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 伊拉克战争的阴云已经散去，黄金市场重新开始关注经济，这时来回顾一下这次战争对黄金市场的影响是有益处的。在历史上，黄金一向作为能保值的资产而在政治、经济和金融发生动乱时受到人们的青睐。而美国要搬开联合国独自对伊拉克发动战争的前景使人们感到恐慌，担心美国陷入越战时的泥潭中拨不出来，并对经济造成不利的影响。在这种情形下，投机商启动黄金市场，在短短的两个多月里，金价从每盎司330美元上涨到近390美元，涨幅接近20％，使他们获得了丰厚的利润。
回顾战争溢价
今年2月6日，金价开始下跌，跌势连绵不断，即使在3月20日战争开始后也是不涨反跌，使一些对战争爆发后金价上涨还抱有期望的人大跌眼镜。这个下跌使得长期以来的牛市转熊，连200天平均线（年线）也失守，大有要跌到310甚至300美元之势。但是在最近，由于在320美元下方显示来自中东、印度和东亚的实金买盘强劲，使得金价在320美元一线得到支撑，并得以重抬升势。今后金价的走势将脱离战争的影响，主要看美国经济的发展状况和公司盈利。
由此我们可以看出，局部战争对于黄金市场来说，主要是一个炒作的题材，有这样好的题材，投机商们自然是决不会放过的，所以一场这样的战争总会在市场上引起一阵波澜。至于金价上涨是在战前还是在战争发生后并不重要。所谓“战争溢价”正是炒作的结果，当炒作的势头过去，“战争溢价”也就到了头，金价走势与战争的进程并不须同步。因为伊拉克战争只是一个局部战争，并不可能对美国乃至世界的经济发生根本性的影响，所以也就不能决定金价的发展方向。
战争对黄金市场的影响
这场战争对黄金市场的影响实质上也就是战争对美国和国际经济的影响。在战前有两种典型的看法：持乐观态度者认为，战争会速战速决，并且美国占领了伊拉克后就控制了国际石油，有望推动美国经济走出低谷。持悲观态度者则认为，战争可能持续很长时间，使已经困顿的美国经济拖累其中。而事实上却与这两种预料有所不同，虽然战争很快结束，而伊拉克政局却并未稳定下来，所以做结论还为时过早。
金价上涨的根本原因
金价上涨的根本原因在于美国的经济陷入低谷，美元处于和美国经济不相称的地位之中。
上个世纪80－90年代，美国经济走出了一个少有的景气时代，道·琼斯工业股票平均指数从1000多点上涨至1万多点，世界上各国的资金源源不断地流入美国，使美国经济连续多年增长。而其中的一个重要原因就是美元取代了黄金的角色，成为世界货币。美国用美元换回所需要的石油和各种其他物资商品，而石油国家在出售了石油换回美元后，又用来购买美国的国库券，结果是世界上的美元越来越多，与美国的国力不成比例。到今天，美国的GDP约占世界的四分之一，而美元在世界各国的外汇储备中所占的比例则高达70%。
大家知道，如果一个国家滥发钞票，结果就会引发通货膨胀，而现在美国每年的贸易逆差高达4千多亿美元，预计今年的财政赤字会达到3千亿美元以上，为什么没有在国内引发通货膨胀呢？原因就是这些美元大都被世界上的其他国家消化了。在美国经济向上走的时候这个问题不显著，因为美国的贸易逆差被流入的资金相抵消了。而现在美国的经济陷入了泥潭，股市连续三年下跌，流入的资金大大减少，入不敷出，于是只好采取低利率的政策来刺激经济发展。而这种状况如果长期得不到解决，在一定时候就必然会引发美元危机。
要解决这个问题有两个办法，一是推动美国经济发展再创奇迹。上个世纪后期美国正是靠了IT等产业的发展，把日本等国家甩在后面，走出了一个长期上升的局面。而如今再要找到这样的突破口恐怕就并非易事，生物工程等产业能否给美国带来繁荣还是问号。第二个办法就是美元贬值，实现价值回归，由于这将对世界经济造成难以估量的影响，绝非短时间所能实现。但是从长期来讲，这是不可避免的。
怎样看待金价的走势
如上所说，金价上涨的根本原因在于美国经济发展迟缓，它决定了金价的长期走势是一个慢牛，至少在可预见的将来还不会停止。虽然中间可能有波澜，甚至出现大幅度下跌，但是如果我们过些年回头看，金价只会涨不会跌。
其次，战争等题材的出现为金价的波动创造了条件，但是它们不会改变市场长期走势。而战争过后还可能有其他事件出现，例如恐怖主义袭击，或者如安然公司这种经济丑闻等，都可以成为炒作的题材。而在没有大题材的时候，金价往往和美元及美国股市有着密切的联系，因为这两者正是美国经济最直接的反映。一般来说，当美元和美国股市上涨时金价下跌，而当美元和美国股市下跌时金价就上涨。
不过我们不要忘了金市并非美元和美国股市的镜像，投机商总会在适当的时机用适当的方式使金市上涨或者下跌。
这4点就是我们通常观察金价走势的要领，掌握了这个要领就使我们不会对金市的风云变幻感到迷惑，进而在市场中取得主动。[中国黄金报(北京黄金经济发展研究中心)黄金评论员
覃维桓]
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