今年的黄金市场，在国际社会的政治、经济、军事等多种基本面因素的推动下，走出了从低到高、由高到低，再从低到高、由高逐步回调的一波三折的波浪式发展行情。在半年时间里，走出了上下振幅分别为71美元和55美元的两波行情，为近年来所罕见。而黄金市场有别于其他市场，特别是有别于中国证券市场的走势特征显得十分突出。
　　　　　　　　　　　　　　　　　市场投资机会凸现
　　由于黄金货币金融商品的属性，黄金的市场价格在无外界特别大的影响的前提条件下，只能是在一个合理的区域内运行，而市场的技术走势也只能是有涨有跌、涨跌有序。因此，投资者只要踏准节奏，在今年已经过去的半年时间里，13％的市场获利空间是确确实实存在的。
　　前不久，人们曾对商家推出羊年贺岁金条回收业务有抱怨，认为投资黄金难以获利。笔者以为，这主要是由于黄金投资渠道的不畅通，某些商家在交易环节尚不成熟的情况下将投资金条推向了市场。在只有出售没有回收的交易环节之中，在既能买入又能卖出的套现获利要求无法实现的情况下，人们失去了众多的投资机会所致；而目前国内的黄金货币金融商品市场上这样的情况是不存在的。
　　　　　　　　　　　　　　　　　行情涨跌起落有序
　　今年的黄金市场行情，启动于去年12月初，国际黄金市场已经过近半年时间的盘整，在美伊争端、委内瑞拉国内紧张局势导致国际原油市场供应紧张、美元汇率下跌等一系列因素的影响下，开始了一波极为壮观的上升行情。国际金价由12月3日的317.50美元开始启动，经过两个月时间周期的运行，到今年2月5日的388.90美元时，上涨了约70美元，涨幅达到了22％左右，但在市场一片看好声中行情却又嘎然而止。虽然当时的美伊争端加剧，战争大有一触即发之势，按照常理，黄金会因战争溢价而上涨，但黄金市场不为所动依然我行我素，开始了一波向下调整的行情。这一波上升行情的时间为两个月，而其后出现调整行情的时间也恰好为两个月。期间虽曾有伊拉克战争爆发等消息的刺激，但国际黄金市场不为所动，向下调整的速率加剧，到4月7日市场跌到了前期的低位时市场才止跌回升，开始了今年的第二波行情。这一波行情从318.75美元启动，走到5月27日的374.40美元时见顶回调整理，时间为近两个月。以后在欧元、日元汇率走强、美元持续走弱的影响下，国际黄金市场曾走出过一波反抽行情，但当市场传出美联储有可能在6月25日公布降息的消息以后，市场上出现了观望等待的技术走势。而当6月25日美联储宣布降息25个点时，国际市场的一些机构投资者刻意打压金价，使金价在一周内跌了12美元。
　　在今年初的那波行情中，一些初次入市的交易主体急于进场，并以中国股市的操盘理念来操作黄金交易，使得国内市场的技术走势出现强于国际市场的景象。在各种利好消息的推动下，一些金饰企业为了抢节气、争时间，不顾一切地蜂拥入场，使得国内市场的金价长时间保持在高于国际市场5美元之上的高位。当春节过后国际金市出现回调时，一些交易主体就措手不及，抽身无术，深套其中而不能自拔。在随后的一波行情中，一些交易主体不再莽撞，学会了小心谨慎、步步为营的操盘策略。使得国内金价以低于国际市场1.00元／克的价位稳步上扬，从技术走势来看，这一波行情走得较为理智，也较为成功。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　汇市牵制金价走势
　　曾有一些市场人士认为，黄金的价格是由市场的供求关系所决定的，但笔者认为，黄金的价格是由其内在的价值所决定，受供求关系所制约。诚然，市场的供求关系对近年来的国际黄金市场走势有相当大的影响力，供求关系稍有变动就会引起金价的剧烈波动。但现在需要更进一步地来分析，什么因素会引起黄金市场供求关系的不平衡呢？从今年的情况来看，引起国际黄金市场供求关系变动的主要因素是美元汇率的变动趋势。美元币值的坚挺会引发黄金市场上抛盘的持续出现，而美元币值的疲软则会引起投机盘的进场吸纳，因美元引起黄金市场供求关系的变化则引发了金价的剧烈波动。那么又是什么原因使美元与黄金市场供求关系会存在着这种负相关的关系？
　　由于近半个多世纪以来国际市场上的黄金是以美元计价的，而美元又直接与黄金挂钩，因此虽然从上世纪的70年代初开始，美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂钩的固定汇率制已经解体，但在历史的阴影下美元的币值仍与黄金有着隐性的联系，即当美元币值出现变化时会直接影响到欧洲市场和亚洲市场上以当地货币折算的黄金价值的变化，进而引起大量黄金投资者的进场或退场。同时由于目前的国际黄金市场已经成为一个投资大众的主体市场，市场交易量的90％是由投资者的买卖行为所促成，所以投资者的交投行为已成为影响市场供求关系的最直接的因素。而从今年国际金融市场的走势上可以发现，西方国家主要货币的利率走向已成为影响汇率走势的重要成因，而汇率变动又直接影响到金价的技术走势，美元推着黄金走，利率拉着汇率的手已成为国际金融市场上一道独特而亮丽的风景线。正是近期美元汇率的剧烈变动，给黄金市场的投资者创造了投机的机会，从而在短期内造成供求关系的不平衡，使金价出现了上下波动。可见供求关系是近期影响黄金市场价格变动的一种表象，而美元币值的变化引发国际投资者的投机行为才是最终引起黄金市场价格波动的实质。
　　黄金市场的价格走势有其内在的规律性，决定金价的主要因素是内在的价值。因此当伊拉克战争爆发时，金价不涨反跌，就是由于战争期间美元汇率有止跌启稳迹象，同时也因前期在美伊争端期间国际金价已有不小的涨幅，国际市场理智地选择了向下调整所致。同样，当伊拉克战争结束，美国经济并没有出现如人们所希望的回暖迹象时，国际黄金市场返身向上，又走出了一波上扬行情。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　黄金市场走向展望
　　近阶段，美国国内经济有止跌回暖迹象，美元再次降息的空间和意义均不大，欧元再次降息的可能性却大增，因此今年下半年的国际金价存在再次下跌的可能。近阶段也有可能会在340美元附近获得一个支撑，并作一个横向整理的态势，如美国国内经济继续出现好转态势，则还有下探330美元的可能。国内市场下半年的技术走势，近期可能会在90.00元／克附近获得支撑，如继续下探则在88.00元／克附近有一个强支撑。如无特殊情况，今年下半年的国内黄金市场将会在高点96.00元／克、低点88.00元／克的箱体内运行。（中国黄金报　奚建华）